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合同杀手

炙手可热的中国铁矿石期货监管机构

中国钢铁网

中国钢铁产量再创新高

参考钢铁侠,许多人会想到Marvel电影中Robert Downey Jr扮演的超级英雄。但是中国媒体一直在猜测,另一个“铁人”正在离家近的地方工作,努力工作以操纵大连商品交易所(DCE)的铁矿石期货。

自中国经济开始从Covid-19大流行中反弹以来,价格飞涨。十一月份,随着工业和制造业活动加速,该国的PMI指数达到54.9,为10年来的最高水平。铁矿石的价格也发生了类似的变化。 DCE I2101主要期货合约的报价从4月中旬的每吨511人民币(78.18美元)的低点飙升至上周五的993人民币。价格现在处于历史最高水平。

然而,激增也引发了对期货价格可能与实物供求现实失去联系的担忧。铁矿石价格上涨得太快了。一位贸易商告诉21CN Herald,另一本商业杂志《财新》也呼吁监管机构介入近期的社论。

这在很大程度上反映了该行业的金融化。十年前,铁矿石开采商与其(主要是中国人)客户之间进行了年度但不透明的价格谈判。中国人对确定的价格不满意,但由于买家商讨更好的报价而在很大程度上未能聚在一起。 2013年,当DCE推出其第一份期货合约以使国内钢铁制造商在谈判中具有更大的杠杆作用时,情况开始发生变化。如今,估计约有10%的期货交易来自钢铁制造商对冲其实物敞口。但是其余的来自金融交易员。

中国新闻界和中国监管机构都担心期货价格过于开放而无法操纵,媒体暗示至少有一个跨国公司为此目的持有巨大头寸。 12月3日,大连交易所对非期货公司的I2105合约施加了交易限制,以保护散户投资者免受投机泡沫破裂的影响。三天后,它发布了一个微信帖子,重点介绍了其对不规则交易的“零容忍”政策。

但是,很少有人不同意铁矿石价格应该上涨的根本原因。中国的需求强劲,由于政府计划通过另一轮基础设施项目来提振经济增长,预计今年的钢铁产量将有史以来首次突破10亿吨。随着全球经济也开始复苏,中国的铁矿石买家与国际买家的竞争越来越激烈。这种情况开始出现在十月份,当时巴西矿山对中国的出口量从南美国家铁矿石出口总量的84.2%下降到74.2%。

在供应紧张的时候,活动也在增加。巴西正处于雨季,自一月份的尾矿坝坍塌以来,那里的产量仍未完全恢复,造成近250人死亡。然后是与澳大利亚的政治争端。两国关系紧张(参见WiC521),中国在11月下旬开始对澳大利亚葡萄酒征收关税,并将其加到禁运清单上的其他澳大利亚商品中。

尽管就价值而言,澳大利亚构成了澳大利亚对中国最大的出口,但铁矿石似乎不太可能成为下一个。原因?中国非常需要它,今年依靠西澳大利亚州的进口矿石多达三分之二。

目前,两国相互依赖。然而,从长远来看,澳大利亚矿工可能更担心的是中国人如何寻找替代供应商。世界上最大的未开发矿床位于几内亚的西曼杜矿业项目中,该项目由新加坡,巴西和中国财团拥有。但是据说该项目至少要等五年,这鼓励了澳大利亚的主要生产商如必和必拓,力拓和Fortescue Metals投资数十亿美元建设新矿,这些矿将在未来几个月内投入运营。随着更多补给船的到来,期货价格可能会在2021年下跌。


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