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北京允许在20年的中断后的市政债券

匹配洞察力中国 - 政治/朱

在当地政府轻罪中写了这本书:朱镕基

当朱镕基于1993年被任命为副总理时,中央政府收入占12.6%的经济 - 主要经济体中最低 - 不到地方政府联合财政的一半。财政部(MOF)甚至不得不在其中一些现金绑定的时刻借钱。

当地政府也被允许任命区域银行管理人员,导致失控的贷款和飙升的公共债务。被称为“三角债务”的纠结网络,在地方政府,国家公司和银行之间增长。最终它占所有银行贷款的三分之一。货币供应激增的另一个副产品是通货膨胀,其主要城市高达17%。 1993年5月,世界银行警告说,主要的金融危机是迫在眉睫的。

朱某接下来的是集中的财政力量。采用铁拳努力,他开始清除三角债务。朱镕基对国家公司的老板进行了个人电话,告诉他们偿还逾期贷款。在一点,他甚至被任命为中国人民银行的州长,以便遏制信贷的扩张。

朱镕基还推动了一项税收分担系统,将力量稳定地倾向于北京中央政府,远离省市。从这一点来看,中政府收集了大部分税收,然后重新分配了所需的地方。朱镕基进一步遏制当地政府,朱镕基在1993年禁止他们发行债券。一年后,一年后,预算法禁止市政当局运行财政赤字。

朱腾出了金融危机,但他的镇压后果的结果是当地政府被饥饿的收入匮乏。为了平衡他们被迫向房地产开发商出售土地的书籍。因此,创造了一个新的问题:地方政府很快就会到房地产市场。在一些城市,这导致了慢性过度建设,为经济创造了新的脆弱性。

北京现在似乎准备将其对当地财务的一些控制权分解。李克强总理于三月在他的第一次工作报告中表示,适当的潜水是国务院今年的首要任务之一。为了强调意向,上周宣布,一些地方政府将被允许直接向投资者销售债券 - 在朱先生第一次停止后20多年。

MOF上周表示,10个地方政府,主要来自包括北京,上海和广东在内的更多富裕的省市,将参加试点计划,以出售自己的债券。新债券的到期范围为五到十年。

自2011年以来,中央政府一直在拓展全市债券市场的全部重新开放。去年北京允许六个地方政府提供高达人民币650亿元(105亿美元)的债券,虽然捕获:中央政府发出债务代表他们。 MOF在3月份表示,今年将允许进一​​步的人民币4000亿元的地方政府债券发布。但这一点 - 由于新的倡议 - 高达人民币10.9亿元的配额将被留出上周公布的市债务试点计划。

根据人民的日报,MOF负责偿还校长和过去两年发布的市债券的利息。但它不会参与即将到来的市政债务。 “发行人将卖出债券并直接偿还债务。中央政府在新试点计划下不会承担任何责任。报纸说,这是一个很大的突破。

国家发展和改革委员会随后确认该计划是为市政债券取代批评的地方政府融资车辆(LGFV,见WIC110,我们首次提及这些资金武器)。借款平台不会出现在地方政府资产负债表上,但去年12月的国家审计建议借用17.9万亿元的人民币17.9万亿元,或约占该国GDP的32%。许多分析师认为,这会低估当地政府暴露的真正数量。他们也警告说,很多债务永远不会被偿还。

CBN在市债券改革中看到了其他积极因素,希望他们能够鼓励中国省市客观信用评级的出现。 “当地经纪和评级机构将有更多的商机,其参与对于成熟的债务市场至关重要,”它说。 “信用评级的准确性取决于信息透明度。这将加压地方政府,以改善其财政管理,以及与公众的相关披露。“

北京似乎也设立了改变规则,防止地方政府运行财政赤字。这需要修改预算法,但面临着担心它将被虐待的人的反对。


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