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盘子污垢

短卖家将中国公司的治理留在聚光灯下

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毒性纠纷:化学公司到目前为止是短销售商最大的目标

在其愿景声明中,香港上市的天河化学品表示,其基本目标是“结合各种化学元素,调和五个要素,并注意人与自然的和谐共存”。

该公司还强调它如何遵循道教原则,引用道德戒备虚假演讲。

“在天河的所有事情中,我们对忠诚度和真实性的最高价值,”它宣布。

但该公司与股东的关系是似乎和谐的,因为Hacktivist Research Group匿名分析(AA)指责它欺诈性地膨胀其收入和利润。在9月2日发布的67页报告中,AA表示,尽职调查几个月导致它相信天河是“最大的股票市场诈骗之一”。

其中许多指控之一针对天河的税收数据。根据AA的说法,如果天河的财务报表准确,那么其纳税将超出税务机关在其运作的司法管辖区收集的所有收入。

为了总结其关于欺诈的警告,AA为化学公司提供了零目标价格,其市场价值为80亿美元。

投资者反应迅速 - 股票在香港证​​券交易所(香港交易所)暂停交易之前降至近5%。三天后,天河发布了一份简短的声明,将AA的指控作为“虚假,误导和高度恶意”。

本周,天河跟进了进一步的反驳,这次跑到25页。化学公司的档案馆包括魏琦董事长真正签名的副本,同时指责AA的报告包含威尔名称的伪造签名的伪造文件。天河还警告说,本周其“电子邮件系统已被黑了解”,并在其股份中交易不会恢复,直到HKEX的担忧解决。

符合其名称,少数细节可在AA的背景上获得。然而,秘密研究小组对香港投资公众来说并不是新的。蔬菜种植者Chaoda Modern仍然暂停了Hkex三年后,AA首先指责它伪造其财务报表。

软件公司Qihoo 360过去是AA的另一个目标。

天河是由这种类型的短卖方风格研究实现的中国最大的公司。事实上,它在十字架上,一切都会让人感到惊讶,因为它在6月份只在香港上市,所以应该通过详尽的尽职调查过程(它筹集了6.5亿美元,使其成为第五大香港IPO今年)。在AA的指控之前,其股票从其提供价格攀升了35%,并被列入恒生综合大众/中型指数,由许多指数基金跟踪。

此时,公众投资者根据天河的12.6%的发行资本持有其股份的约9.5亿美元。一些IPO预先投资者,其中一些隶属于上市的承销商,拥有大约15%。这意味着一些投资银行声誉也在这方面。 (早些时候只有一个月,香港监管机构已警告首次公开募股赞助商,以至于它们可能在招股说明书中对虚假信息负责。)

天河并不孤单地审视。在AA的RAID后,艾默生分析发布的研究指责香肠套管制造商伪伪化数据。申源拥有较少12亿美元的市值,但股票交易也暂停。在一个非常类似的反驳中,申源的管理层表示,该报告包含“事实,误导性陈述和恶意指控的错误”。

争议使短卖家送回聚光灯。他们的诗篇想知道为什么AA和泥泞的水域(2011年上发布了一份关于中林的毁灭报告,见Wic111)被允许交易由他们发布的负面报告推动的股价波动。

香港经济期刊票据应作为所有监管机构关注的问题,因为匿名研究人员出版的负面报告,甚至在博客职位和社交媒体上发表的负面报告,有时会更多的市场迁移到传统的投资银行研究。

在最新的案件之一,一家网友发布于香港网上论坛,该论坛中国相当于签证,可能会在香港公开,通过一家康复杂志附属的香港上市公司。

该信息 - 提交人声称在地铁中无意识的人“ - 足以将SEEC的股价飙升速度较高差约40%,以前的承认是从银联策划所规划上市,以及SEEC后来的披露其控股股东已向第三方出售16%的股份。

“资本市场与社交网络之间的勾结正在蔓延到更深层次,更广泛的水平”,“证券时期估计,增加社交媒体正在成为传播价格敏感信息和八卦的有效导管。

这就是为什么中国当局热衷于镇压谣言在互联网上流动的传播。就在上周,中国证券监督管理委员会在制定相关的监管披露之前通过社交媒体网络禁止上市公司及其高管通过社交媒体网络发布新闻。 (约17%的A股公司已经打开了经过验证的微博账户。许多公司老板也是微博平台的积极成员。)

传统的媒体出口也是针对性的。上周,警方拘留了八名记者,包括领先的金融报纸21cn商业先驱报的网站首席编辑。他们面临着与公共关系公司合作的起诉,从上市公司勒索返回积极编辑覆盖范围。

已对类似实践进行调查的CCTV(见WIC246)。

当然,中国的监管驾驶有时会最终看一下过多的过度。

例如,一名名为王维华的投资者去年11月被新疆的警察拘留在上海,并由新疆警方处于制造信息的指控。王写博客帖子指称在当地公司的会计技巧和操纵当地公司,公司向警方报告。但他通过他的律师坚持他的分析,他的分析基于公开的信息,并且他并没有从本公司的宣传不良(见WiC214)。

王的审判开始于新疆上个月,一位直言不讳的金融专栏作家叶潭,描述了对他的法律指控为“荒谬”。她使用诽谤法揭示了强大的商人的令人担忧的趋势,以抨击不利的批评。

“将来禁止将来的批判性评论和卧底调查?”叶知道金融时报的中国网站。 “卖空式报告的兴起实际上可以成为中国资本市场合理性的开始。”

像泥泞的水域和AA这样的组织确实争辩说他们以公共利益行事。他们的伙伴可能会受益于卖空,但这并不是为了揭露欺诈而唯一的遗传。他们在遭受股票价格中取得的成功也在中国公司申请和审计报告中讲述了投资者信仰(或缺乏)的卷。 “一个问题是,人们对中国公司治理的最糟糕的是,”IFR总结道。

无论发生什么,最新AA攻击的可能结果是天河的网站的大修。相当异常,它具有威廉布莱克诗的纯无罪武器,在目前的情况下似乎是一个讽刺意味。 (虽然管理层可能喜欢对联:“唱着他的夏天歌/毒药的GNAT来自诽谤的舌头。”)

AA仍然挑衅,想到你。在对华尔街日报的电子邮件回复中,关于天河的否认否则它说:“这进一步提高了我们的信心。管理层的半回复被视为弱和无效。我们很快就会回应天河的谣言。“


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