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种子资本

中国海外浪潮&A继续为syngenta的唱片大小的竞标

Syngenta Devare总裁兼中国董事长国家化学公司委员会在巴塞尔签署年度新闻发布会

投注农场:Chemchina Boss任建鑫和Syngenta的MichelDemaré同意430亿美元

世界上卓越的“伟大”权力的崛起和堕落是一个终身目睹的活动。

例如,上个世纪中期来到的人们通过英国帝国的最后一次欢呼,并在海上投降到美国的首要地位。

上周末,这一思想袭击了WIC的编辑,阅读了关于英国皇家海军的观众的文章。它指出,1945年英国有近900人的战舰。该杂志估计,今天这个数字更接近35,这是一个巨大的船队庞大的尺寸,曾经“统治了波浪”。

Warships长期以来一直是一个巨大的力量雄心壮志的代理,而且越来越多的中国海军都会有很多媒体关注 - 特别是其航空母舰计划并不奇怪。但是,有些国家如何向顶级狗身份覆盖的副数据标志。移动到主导战略产业(即微芯片)或安全访问自然资源通常也是过渡过程的一部分。

在2016年的前五周,通过一系列大胆的M,我们已经更新了中国越来越雄心壮志的迹象 &交易。在这篇短暂的时间内,中国公司 - 大多数国家联系 - 宣布在欧洲和美国的收购价值617亿美元(在去年全周期见的670亿美元不远)。

最引人注目的交易 - ChemChina的430亿美元收购瑞士的同步田 - 将成为最大的国际M&由中国公司的交易(应该通过)。这是一个异常装满象征的交易:在历史上,大国的主要问题之一是粮食安全,这是这里的陈述理由。

在制作中很长一段时间?

WIC在关于高度收集的化学上深层之前写的( 见WiC275. ),去年花费了78亿美元购买标志性意大利轮胎品牌Pirelli。 ChemChina的先驱成立于1984年,由一个创业前官僚,成为拥有100多家收购的企业帝国的企业帝国,主要转向失败的国有化学工厂。

这笔交易中最重要的一个是2004年的蓝星 - 他在2年前建立了二十年的公司,与化学工业部合并,创造了现在的化学里。

据路透社说,仁在看着同步岭,即使是他的2004年的交易被墨迹(更不用说其他海外目标,如Dow Chemices)。

一位老将Chemchina工作人员告诉路透社:“我们在集团成立后不久,我们一直在遵循同事,侦察合作项目和合资机会。到Chemchina,Syngenta和Dow是我们希望有一天能赢的女神。“

Chemchina 的核心业务集中在石化,传统化学品和先进材料中,但在近年来,政府政策的变化受到了杀虫剂和农业综合性的变化。

在过去的12个月里,将同始的人放在中国公司的景点中,因为瑞士巨人是这些领域的领导者,特别是在种子生产中。

随着Syngenta高管在2004年可能考虑的,Ren的方法也不是幻想。

当Syngenta的美国竞争对手蒙斯坦托去年发起敌意的收购尝试时,有机会。 Syngenta的董事会和管理层驳回了零件股票,部分现金报价,而是与中国公司进行了对话,知道其业务中的重叠远不那么重叠,更大的同性能利量。

由于Chemchina的顾问之一告诉路透社:“当它变得清楚时,Syngenta受到Monsanto,Chemchina的攻击,并询问他们是否应该发挥白骑士。”

上周令人震惊的交易是这些会谈的产品,Chemchina声称在经济和战略上都有更好的术语来提供Syngenta。

Chemchina 一致认为,Syngenta将在巴塞尔留下其独立的身份及其总部。它还承诺没有工作损失。双方都在播放潜在的优势,与Monsanto不同,ChemChina具有更少发达的种子业务。

它可以提供的是在中国更有效地分配Syngenta的专利种子的力量。正如Syngenta董事长MichelDemaré在此交易宣布时评论道:“每个人都有福利。 syngenta仍然是syngenta。中国人自然关注14亿人的粮食安全。这对我们公司专注的问题是一个很好的问题。“

中国商业新闻也很热情。 Itngenta,IT指出,是“世界上最大的农药公司和第三大籽冠公司,具有创造价值的绝佳能力,以及强大的盈利能力”。

对于同步区股东,财政条款优于蒙森去年8月提供的。这是因为Chemchina正在彻底购买公司的现金(Monsanto的460亿美元的竞标,因为它有货以及现金)。因此,金融时报的LEX栏认为ChemChina的术语对Syngenta股东更好,指出竞标是“更多的液体”,并在瑞士公司利润的26倍的衡量标准。

如何融资?

据路透社表示,Chemchina的顾问中国中信银行国际和汇丰已安排两次单独的贷款,以支付交易的费用。

中国国家部门银行看起来可能融资3000亿美元的中信银行正在安排。由于未公布的化学里,以支持国家政策目标(即粮食安全),银行正在视为政府保障的贷款的银行正在观看这笔贷款。

单独的130亿美元的贷款将由汇丰银行安排的非追索债务作为不追索债务。路透社表示,这笔贷款的规模已被盖住,因为“ChemChina希望Syngenta保持其投资级评级”。

来自其他国家的买家可能已经努力汇集如此迅速的(保证)融资套餐。中国有一个王牌:其国内市场和转型升压它可以给Syngenta的底线。

中国巨大的农产品市场主要关闭转基因(GM)作物。 Syngenta是该地区世界顶级球员之一,拥有大约7,000个专利的种子品种。北京应该允许销售(中国拥有)Syngenta的GM种子其收入将飙升。也就是说,随着笔的行程,中国政府可能会大大提高Syngenta的价值。

金融时报指出,联系良好的ren是“赌注禁止作物将很快放松”,并且已经有迹象表明他的赌注可能工作。

中国的国务院刚刚发布了今年的第一款政策文件(传统上它涉及农业),并在转基金政策中有强烈的放松。仁在Syngenta Basel办公室的媒体简报中发言,仁呼吁“谨慎的转速技术”增加中国政府现在在“这一点上的积极立场”。

Ren的“赌注”也有一个强大的潜在逻辑。正如WIC所指出的那样,中国必须在全球10%的地球耕地中养活20%的人口。由于旧的农业方法,其农产品产量低于美国等价物的40%。其中一些间隙可以用更高产出的通用种子封闭。

正如Demaré在最近的会议电话上告诉分析师,Chemchina和中国政府都希望保证近14亿人的食物供应“并且知道只有技术可以让他们在那里”。

通用汽车技术 - 广泛用于美国 - 在许多国家禁止有关健康问题的国家。中国政府还抵制了过去的介绍。但是,如果更多的转基因技术是中文资产 - 如果Chemchina控制了Syngenta的通用专利 - 有理由认为决策者可以说服改变主意。

一位美国主管似乎这似乎是该战略:“中国系统地阻止了外商发达的生物技术种子的监管批准,导致数十亿美元的损失,如道德,杜邦,孟山和蒙斯坦达等公司。中国已明确表示,外国公司不会占据中国的种子市场。现在你有一个中国企业获取其中一个外国公司。“

哪些通用贷款可能首先允许中国监管机构?

FT预测Syngenta的高产GM玉米将是政策变化的初始受益者“给定的玉米主要用于动物饲料 - 而不是米饭,这将更加难以销售给警方公众”。

Chemchina肯定会推动政策的变化。由于政府计划将销量达到2020年,其肥料和农药业务面临逆风,以限制环境损害。这些产品的平坦收入可能会被推动销售更多的GM种子。

收购会通过吗?

两家公司都表示,他们没有任何安全问题,可能会让美国政府成为阻止投标的动机。

为了防止可能的挑战,这两家公司都向美国(CFIUS)向外商投资委员会提交了协议。那个人选择不阻止中国企业双辉的收购美国肉巨头史密斯菲尔德( 见WiC196. ),一些分析师视为先例。

但是,中国商业新闻指出,北美市场是同步区最大的,占销售额的33%。收购的反对者可能会争辩说,中国控军的同性恋可能会对美国农业带来风险。其他人将提倡Syngenta的专利和技术不应该落入中文手中。

这里有一个先例。上个月末荷兰电子公司飞利浦终止了其协议,将其LED组件业务销售给由中国风险投资基金GSR领导的联盟。去年同意了29亿美元的交易,仅在CFIUS提出异议后被淘汰。纽约时报已报告,由于“监管问题”,猜测华盛顿担心技术转移是关键问题,因为猜测是关键问题。

对Syngenta交易的反应?

在宣布之后,国际媒体一直在努力更好地了解ChemChina,FT选择将其描述为“章鱼样”。实际上,虽然REN暗示Chemchina可能会在将来列出,但其现状意味着有关该公司的财务信息有限。

例如,它可以负担syngenta吗?这是第一次宣布这笔交易时的主要反应之一。例如,有关其债务的信息是有争议的。有CBN主张的记者索赔,持有ChemChina的第三季度财务报表。这指出,它的现金储备为人民币298亿元(45亿美元),债务人民币577亿元,毛利率为1月至9月在去年的1,76亿元。

但FT画了一个较少的玫瑰色图片。它报告说,ChemChina在第三季度净亏损为人民币8.89亿元,并汇率为人民币156.5亿元,其计算为兴趣,税收,折旧和摊销(EBITDA)之前的9.5倍2014年盈利。 FT说,有超过八倍以上的债务水平超过八次EBITDA的公司被认为是过度杠杆化的。

对中国交易的一些反应也是不利的,虽然因对金融负担化Chemchina正在接受的担忧而少。

相反,如果对转基因作物销售的限制放宽,则恐惧是食物链可能发生的事情。中国防灾协会的顾问陈义文甚至指出,为了使ChemChina为收购可行,必须“加强对中国国家的伤害”,继续通过比较实验潜力来吓唬他的追随者转基因食品到日本的单位731,这在第二次世界大战期间对中国平民进行了致命的化学试验。

其他收购的举措也是如此?

中国公司一直忙于一系列其他部门,包括Zoomlion(拥有33亿美元用于美国建筑设备制造商Terex),中远(收购雅典港口)和北京企业(希望购买德国人的技术废物到能量组EEW)。另一份交易面积山东亨源从壳牌上抢马来西亚炼油厂4.8亿美元;海尔刚刚在美国购买了通用电器的家电业务。它不仅仅是国外购买的国家公司。万达为好莱坞工作室传奇支付了33亿美元,而宁波·乔治较鲜明的宁波·乔治刚刚买了另一家美国公司KSS,汽车安全零件制造商。

在某些情况下 - 与ChemChina的Syngenta的出价一样 - 毫无疑问地有一个缺乏国家的政策目标。在别人中,有野心走向全球(万达符合Haier的标准)。一些公司,如Zoomlion,在活动放缓时,旨在远离中国市场销售的依赖。还有普通机会主义 - 一些分析师在人民币进一步削弱之前,有些分析师看到墨水交易。

下一步,筹码......

由于经济学家上个月在一篇文章中指出:“中国希望成为半导体的超级大国,并计划花费巨大的总和来实现这一目标。”去年中国消耗了145亿美元的微芯片,其中90%进口。中央政府已经表示,它计划花费1500亿美元建立一个国内半导体行业,似乎很可能专注于一些全国冠军。

一个是上海的Smic,铸造。另一个是深圳的Hisilicon,这是一个由Tech Giant Huawei拥有的芯片设计师。然而,经济学家认为,大多数金融火力将致力于清华UNIGROUP( 见WiC270. )是一种国家控制的公司,它称之为“中国挑战者对强大的英特尔”。

Tsinghua Unigroup已经购买了一家台湾公司Powertech的25%,它也拥有芯片设计公司散讯和RDA微电子。它还花了23亿美元在香港的惠普子公司,其老板赵伟国表示,他打算在未来五年内收购450亿美元。

正如Syngenta收购有一个安全角度(食物)一样,有一个国家安全组件到芯片制作推动:如果中国依赖外国筹码而不是自己的外来筹码,那么它就会易受智力违规和网络攻击的影响。

鉴于该行业的敏感性,它看起来很可能是今天'卓越大功率' - 美国人 - 可能会寻求挫败中国人&努力。实际上,当据报道,当据报道,在美国DRAM制造商Micron上吩咐230亿美元,由于政治反对,投标就足够了。

因此,在未来几个月的几个月内,对中国几个月的主要抑制可能是美国总统选举,担心候选人将抓住更高款待的收购作为借口抨击北京。

这甚至可能会解释一下1月份的交易费用。我们越接近11月选举,政治环境可能会成为中国收购者的敌对越多。

实际上,如果唐纳德特朗普要得到共和党的提名,那么预计修辞进一步棘手。 “我喜欢做出优惠,最好是大交易。这就是我踢的方式,“他写在他的畅销书中 交易的艺术.

但是,如果中国人来到今年的美国企业,那么政治家特朗普可能不会那么令人敏锐。

 

注意动向: 我们的预测似乎已经淘汰了。首先,Fairchild Semiconductor从中国资源和华资本下降了25亿美元,彻底购买了坚定的公司,并在半导体中竞标前往。 Fairchild的管理层表示,它认为中国投标将被美国外国投资委员会拒绝(CFIUS)。同样,本周清华UNIGROUP将其在美国当局调查调查的投资后,为西方数码,数据存储组进行了38亿美元的股票。


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