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为什么邮政储蓄银行的IPO不仅仅是另一个中国银行提供

中国邮政W.

邮政银行是否可以提供回报投资者正在寻求?

根据中国海关博物馆的记录,中国颁发的第一个邮票由英国人罗伯特·哈特设计。

HART担任INSPRICE中国海事海关服务的核查人员48年,直到1911年。他被委托监督清政府的最大收入来源:进口鸦片的征税。

在鸦片战争之后,外国权力开始在中国运行自己的临时邮政服务。这为LED HART推动清法院设立自己,更全面的服务,以满足日益增长的业务需求,特别是在条约港口,或由外国政府控制的环路。

帝国邮票被认为是必要的。然而,随着皇家邮件与英国的君主一起完成的皇家邮件,被认为是不合适的。第一件替代设计传给哈特 - 一个裸体女人 - 被英国人视为冒犯性。最终设计师想出了一个五爪龙,象征着传统的帝国力量。

在1878年发布,所谓的“大龙”成为中国第一张中国邮票。他们还标志着国立邮政服务的开始。

中国邮政今天已知,从那时起旅行了很长的距离。实际上,国家公司的银行业股份单位,中国邮政储蓄银行可能会指挥在下周在香港上市后的估值接近500亿美元。

有些人认为投资者正在购买他们所有人的臭名州贷方;其他人是无与伦比的分支网络提供独特的机会。

邮政银行有多大?

仅在2007年授予正式银行业务许可,贷方是中国最年轻的商业银行。在其首次公开发行之前,少数投资者在其覆盖范围非常非常大的事实中,少数投资者对银行知之甚少。事实上,邮政银行拥有中国银行中最大的配送网络,其中40,000个网点(超过双重工商银行的总数)占中国城市和县的99%。

该银行还拥有最大的零售客户群:截至今年3月,邮政银行为505亿个人账户持有人提供了金融服务。

事实上,它开始于1986年提供储蓄存款账户 - 央行的支持 - 利用担任成千上万的员工担任代理人。邮政银行达到迅速扩展到遥控地区和村庄,稳步增加其产品和服务范围。

银行发展中的最新时代始于2015年底,当时它被重新承认,10个IPO预先投资者被带入。以前的低调,它在敏捷中,由于其香港上市。尽管其股份朝着市场预期的低端定价,但银行仍然准备在下周三举行的交易首次亮相提高74亿美元。据彭博社称,自2014年9月9月的阿里巴巴集团为250亿美元的纽约举行以来,IPO被设定为全球最大。

它的估值是有吸引力的吗?

筹款锻炼 - 其中邮政银行销售其扩大资金的15% - 已于去年净利润的近9次估值贷款人,其净值的1.2倍(截至今年3月)。

当皇家邮政于2003年在伦敦证券交易所上市时,其股票在其第一届交易会上飙升了近40%。强大的首次亮相引发了指责,英国政府低估了500岁的国宝,并在消防价格私有化。

当然,中国政府对面临类似的批评,因此要求任何国家银行的IPO都在上面的账面价值上。邮政银行上市的书运准则已经实现了,但是,在这样做的情况下,它的库存比其同行贷款人的股票更昂贵 - 所有在二级市场上的较低账面价值水平的贸易。

例如,通过资产规模的世界上最大的银行ICBC,本周在香港交易2015年的2015年收益的5.6倍,其账面价值0.86倍。事实上,近年来,几乎所有主要的国家银行都在其网上账面价值之下。一些较小的区域银行可在更加令人痛苦的估值中获得。

使邮政银行看起来很昂贵。根据Singtao每天,零售金子仅填充1.6倍,少于30,000名投资者,显示出兴趣,邮政银行股票的需求排名为“大六”中国银行IPO中最低。当ICBC在10年前在香港公开时,它是有史以来最热门的,近100万次零售投资者订阅银行上市。

香港经济时报已注意到邮政银行承诺不少于其净利润的净利润的10%。但这也没有吸引力,因为大多数中国银行业股市缴纳约30%的股息。

一些分析师只是认为中国已经获得了太多的银行股。 “在香港交流中有19个中国银行股[不包括邮政银行] ......它不会兴奋的投资者与另一个推向市场,”香港经济时报写道。

邮政银行有多不同?

在过去的十年中,一些中国顶级银行家的声誉在北京部分私有化其最大的银行的一段时间内玷污了一半。例如,在2005年张恩钊,随后中国建设银行主席因贿赂而被捕,以换取软贷款 - 仅仅几个月在香港的公开发行前几个月。

邮政银行也有其人事问题。陶黎明是第一位总统,于2012年被捕腐败。该丑闻延迟了较早的IPO。事件提醒,蔡新红一周说,不久在目前的筹款努力下,报告出现了62岁的银行家6月份拘留。

然而,由于政策老板已经指示邮政银行向最宽的客户群提供最简单的银行产品,邮政银行可以声称它具有最简单的商业模式,因此可以说是最干净的贷款书。

“我们的大部分资产被归类为低风险,在其招股说明书中表示,在超现代行业,地方政府融资车辆和房地产行业等高风险部门(如高风险部门)的风险非常有限,突出了其非执行贷款比率截至3月份为0.81% - 明显低于同行的平均值1.73%。香港经济日报也认为,由于中国政府扩展了政策激励措施,以改善农村人民的生计的政策激励。 “中国邮政储蓄银行,在以某种程度上,比中国农业银行更为”农业“,”报纸声称。

看跌训练营不太确信,即使是无与伦比的境内,邮政银行也值得溢价。 “中国银行越来越多地竞争在线; Capital Securities Corp的银行分析师告诉Bloomberg,拥有广泛的砖块和迫击炮和迫击炮分支网络的价值显着减少了大幅度。“当然,在邮政银行投资是一个“反转”PAINT关于移动银行的前景。如果客户开始在应用程序上进行大部分银行业务,则分支网络的资产较少。事实上,阿里巴巴和腾讯的付款应用已经捕获了与邮政银行相同数量的客户。然而,手机银行需要更长时间才能穿透中国的农村地区,科技巨头似乎正在传播赌注。两者都在去年邮政银行投资。

谁是另一个股东?

去年12月邮政银行从10亿美元的国际投资者筹集了70亿美元,其中包括新加坡淡马锡(中国银行业务股的连续投资者)和世界银行的IFC单位。邮政银行总统陆家金当时表示,这笔交易是“中国与世界之间互利合作的举例”。

但这一点只有其IPO股票的一小部分将会去外国投资者。最多四分之三的邮政银行全球发售预先出售给了一群所谓的“基石投资者”,或者通过拨打大型订单和承诺不卖出至少六个月的股权来优先考虑优先权的买家。

当中国国务院开始漂浮在海上股份时,在香港介绍了这一实践。香港最富有的泰国的一些人经过重复的角色,因为他们的存在有助于激发城市零售投资者的兴趣)。

近年来,基石越来越多地来自中国政府所有的实体。邮政银行全球产品的所有六个基石投资者都是国家控制的公司。中国造船业公司和上海主要港口运营商的投资扶手将每次咳出约12亿美元的IPO(假设行使过度分配选项)。电力提供者状态网格和获取的海南集团HNA组也参与其中。

主要担心是这意味着一大部分的股票将是不足的,首先击败“公共”的全部点。

例如,HK01是新闻门户网站,估计邮政银行的H股最终可能会成为“Z股” - 或僵尸股 - 当地银行家为香港上市的中国股票而成的一个术语,但稀薄地交易。

和中国邮政在银行的角色?

中国邮政集团将作为银行控股股东担任。去年国家巨头赢得了人民币4400亿元。邮件服务雇用近一百万人员,虽然在电子邮件和电子商务时代,它受到巨大的压力来制定大幅度的改革,就像它的全球同行一样。它可能私有化其他部门。

当然,邮政私有化往往是有争议的。在日本的情况下,该过程近乎成本总理Koizumi Junichiro他的工作 - 在日本邮政的银行和保险单位在2015年底公开了许多年。三重奏组合筹集120亿美元,虽然香港经济日刊认为中国邮政巨头可能更好地放置。

“与日本邮政相比,由于其客户群和灵活的政策,邮政银行有一个rosier图片,”它报告。 “中国邮政是国家顶级物流公司......偏远地区的农民可以在线订购,并通过银行的网络向城市销售他们的产品。它还可以提供建立初创资金,以支持生产有机食品的企业家。“

是时候推动那个信封了…


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