企业问答

木桶强度

一家总部位于香港的公司在威士忌界有着巨大的野心

瑞克什-基什纳尼-w

提炼建议:Rickesh Kishnani,Rare Whisky Holdings 的联合创始人

Rare Whisky Holdings 希望成为单一麦芽威士忌行业的个人定制西装,就像 Savile Row 一样:为高端威士忌饮用者、投资者和收藏家提供高度定制的体验。

这家总部位于香港的公司(在苏格兰拥有核心业务)提供范围广泛的 1,000 多个木桶,安排独一无二的装瓶,并代表客户买卖稀有的苏格兰和日本威士忌。在 2014 年成立威士忌投资基金之后,它最近购买了苏格兰威士忌锤子拍卖行 49% 的股份,以期在中国和亚洲其他地区发展该平台——那里对优质威士忌的需求正在推动威士忌的估值年龄超过 40 岁到平流层水平。

该公司的联合创始人 Rickesh Kishnani 上个月在香港会见了 WiC。

在这里,他谈到了麦卡伦的收藏、他的投资记录、他的客户目前正在购买什么,以及他成为业内最出色产品的多合一供应商的雄心。

您对威士忌业务的兴趣是如何发展的?

我开始从事葡萄酒行业,并于 2009 年回到香港。我一直很喜欢葡萄酒,从那里开始对威士忌有了更多的品味和欣赏——起初,作为餐后饮品。

直到 2013 年我第一次去苏格兰时,我才真正爱上了这个行业和机会——我鼓励任何有机会参观的人。去苏格兰或日本的酿酒厂真的是了解威士忌的最佳方式。

所以你的背景是葡萄酒贸易?

我一直处于初创企业的世界。我在纽约的一家科技初创公司工作,但当我回到香港时,我进入了葡萄酒行业。它非常具有竞争力,就像今天一样,并且利润率很低。我一直在寻找新产品和参与的机会。这就是我们开始研究威士忌的方式。

最初的想法是获取我们可以带到亚洲并分销的稀有和旧瓶子。我们在 2013 年和 2014 年很早就发现,老单一麦芽威士忌的供需缺口非常大。混合威士忌或年轻威士忌的供应没有问题,但较老的单一麦芽威士忌——18 岁及以上——变得越来越难获得。因此,这就是我们设立私募股权基金来投资古老而稀有的单一麦芽威士忌的原因。

我们于 2014 年设立了白金威士忌投资基金,并将其作为一项标准的七年期私募股权投资。

尽管在此过程中遇到了 Covid 和许多其他挑战,但我们很高兴我们能够在正轨上完成退出。

我们最初筹集了 1200 万美元并部署了所有这些 - 主要是购买瓶子,但最后也购买了一些木桶。我们能够卖掉所有东西,现在正在收尾。

这笔投资来自高净值个人和少数家族办公室。我们以 2400 万美元的估值退出。

考虑到它是顶级单一麦芽威士忌,您购买的主要是麦卡伦酒吗?

这是一个有趣的问题,因为大卫罗伯逊——麦卡伦的前首席酿酒师——是该基金的首席投资官。但到 2014-15 年的那个时候,我们觉得麦卡伦瓶的价格已经很高了,作为投资的更好的增长机会是在其他品牌上。所以我们实际上麦卡伦相对较少。我们有相当多的日本威士忌——约占投资组合的 25%——其余的是其他 25 大苏格兰单一麦芽威士忌,从 Bowmore 到 Talisker 再到 Glenfarclas,应有尽有。

我们有一些非常高端的东西,比如 Black Bowmore [了解它的高估值:苏富比四月份在香港以 563,000 美元的价格出售了一套罕见的五瓶 Black Bowmore]、一个老麦卡伦和一个 50 年-老达尔摩。

我们试图将基金中瓶子的平均价格保持在 500 美元左右,因为我们认为在转售价值和退出方面,我们希望专注于更广泛的受众。我们能够通过拍卖出售的高端威士忌。但对于其他人,我们能够在亚洲找到新的收藏家和需求。

因此,您的市场是双重的:销售大量难以采购但不是很老的威士忌,以及少量销售超过 40 年的更具收藏价值的威士忌?

是的,大多数是前者,我称之为零售方面。我们还从“无声蒸馏器”中挑选了许多有趣的瓶装酒—— 即罗斯班克、艾伦港和布罗拉等酒厂,这些酒厂已经关闭。我们购买的旧瓶子大多在 1970 年代蒸馏。这些品牌随后复活了,我提到的三个品牌都在重新开放酿酒厂,这就是需求。

我们很幸运有位于爱丁堡的 David Robertson 与我们合作。他一生都在这个行业工作,并且知道特定瓶装的具体细节以及要买什么。所以我们确切地知道我们为基金带来了什么,并且能够进行所有的认证和质量控制。

在最近的一些威士忌拍卖会上,一半的销售额是麦卡伦。价格仍在飙升。那么您是否后悔没有为您的投资组合更多地押注麦卡伦?

事后看来,正如他们所说,是二十二!如果我们知道接下来会发生什么,我们会在那时投入更多资金到麦卡伦。然而,我们真的想制定一个更广泛的战略来利用我们当时看到的关键趋势:扩大亚洲市场以及对威士忌和新兴品牌的更多兴趣。

你是完全正确的。我认为统计数据是,在任何英国威士忌拍卖会上,每 10 瓶中就有 4 瓶是麦卡伦。它显然是排名第一的主导品牌。但是我们从消费者那里看到的是饮酒者说我喜欢麦卡伦并且会继续喝它,但是你还有什么,我还能开始喝什么。这将继续下去——对其他威士忌品牌的兴趣扩大。

在威士忌界,麦卡伦几乎就像波尔多的拉菲城堡和勃艮第的罗曼尼康帝合而为一。作为一个品牌,从收藏家的角度来看,没有什么可以接近它的……

这是一个很好的比较,因为我是从葡萄酒行业开始的。但我想说的是,在葡萄酒方面,刚开始只购买拉菲的人现在正在进入顶级意大利葡萄酒等等。优质葡萄酒和高端单一麦芽威士忌的市场也在扩大。虽然麦卡伦将继续占据主导地位,但随着时间的推移,苏格兰还有 100 家其他酿酒厂需要了解。

谈到中国,这是一个相对较新的优质威士忌市场,麦卡伦在那里的知名度远高于其他任何品牌,对吧?

我们在中国大陆有几位客户购买了 30 至 32 岁的麦卡伦酒桶。他们在二级市场上购买,目的是装瓶并将它们带到中国,主要用于消费。他们并没有从收藏的角度来看待这个问题。这真的只是“买和喝”,因为现在在世界任何地方获得大量的麦卡伦 30 岁都不容易。

我们帮助他们获得私人酒桶并安排装瓶。但是一旦这些高净值中国人做到了这一点,他们就会开始寻找一些不同的东西。我们已经开始在我们的客户群中看到这一点。专注于雪莉桶麦卡伦的客户已经开始转向更多泥煤威士忌。例如,我们看到高地公园的房价上涨,就像麦卡伦是爱丁顿集团的一部分。它与麦卡伦有关联,但介于两者之间,不像艾莱岛的 Laphroigs 和 Ardbegs 那样泥煤。

因此,我们看到中国的人们从已经体验过麦卡伦并想要其他东西的人略有转变。但我同意苏格兰威士忌在亚洲的第一个切入点是麦卡伦,因为它是最大的品牌。

那么,鉴于过去的成功,为什么要关闭该基金而不设立一个新基金呢?

我们正在寻找第二只基金的选择,但实际上我们已经转向专注于木桶。该基金主要由瓶子组成。但是我们在过去两年中看到的是对威士忌酒桶的需求要大得多。

从投资的角度来看,机会与瓶子大不相同。显然木桶还在老化,所以如果你愿意购买一个木桶并持有五到七年,除了从更广泛发生的事情中受益之外,你还会看到年龄增长带来的投资回报优势在该品牌或一般单一麦芽威士忌的供需经济学中。

几年前,我们收购了一家名为 Glenor 的公司,该公司拥有一千多桶。这些正在继续老化。此外,我们最近投资了名为 Whisky Hammer 的威士忌拍卖业务和名为 Still Spirit 的电子商务业务,它们均位于苏格兰。因此,我们的业务已从基金和私募股权投资更多地转向运营公司。

Glenor 桶中威士忌的平均年龄是多少?

我们有超过一千个木桶,所以范围非常大。我们最小的木桶已经 6 岁了,我们最大的已经接近 50 岁了。平均年龄在 20 多岁。

我们看到的另一件令人兴奋的事情是客户希望获得不同的木桶完成度。因此,在装瓶之前,我们可能会将威士忌换成朗姆酒或波特酒桶,以完成它。它根据客户的喜好为客户创造了一个完全独特的产品。因此,这不仅仅是品牌和年龄的问题,客户自己会改变口味,因为他们拥有整个木桶。这是我们为真正的威士忌爱好者提供的精选机会,并创造出独一无二的东西。

所以这是一种非常定制的萨维尔街方法......

恩,那就对了。那就是我们要去的地方。提供定制的、独特的木桶拥有体验。

1,000 桶中还有多少可以购买?

我们一直在买卖,因此 1,000 桶是我们随时希望保留的库存。今年我们购买了大约 90 个木桶并卖出了一堆。我们会购买更年轻的东西,然后放下并握住它。我们将出售一些已经达到里程碑年龄的木桶,例如 18 岁或客户正在寻找的任何木桶。

这些酒桶中有多少是来自 Macallan 和 Bowmore 等最知名品牌的?

大约一半。其余的鲜为人知,但对于喜欢威士忌的人来说仍然很有趣。这是一种将木桶与买家在年龄、品牌等方面的目标相匹配的定制方法,并达到他们真正想要的口味。

木桶保存在位于爱丁堡机场附近的荷里路德酿酒厂的仓库中。这也使客户在英国开展业务时更容易访问他们的酒桶并取样。

拥有木桶的整个体验不应该只是纸上谈兵。业主应该能够品尝他们木桶的演变,并每年都有一个新样品与我们一起品尝并获得我们的反馈。

大多数木桶是雪利酒橡木桶,即麦卡伦风格。这就是我们发现客户喜欢的东西。我们还可以通过 David Robertson 访问西班牙的一些顶级雪利酒酒窖,以采购顶级品质的酒桶。例如,在开展这项业务几年后,我们可以向客户展示这些木桶在六个月或十八个月后对威士忌口味的影响。

您的大多数客户是为了和朋友一起喝酒还是为了投资而购买?

我会说它大约是一半。大量客户自己也不确定。购买木桶的好处之一是您不必立即决定您的目标。我们大多数将其视为投资的客户都希望以非常简单的供需特征为基础,购买与他们在金融市场上拥有的任何其他资产完全不同的实物资产。我们相信木桶可以提供这一点。

我们可以帮助客户在拍卖会上出售它——使用我们的在线拍卖业务 Whisky Hammer——或者将其装瓶饮用或赠送给朋友。有些人选择喝掉他们持有的部分酒,但也通过我们的电子商务业务 Still Spirit 转售一些瓶子。我认为我们的客户喜欢我们提供的所有选项。

您为客户储存的典型木桶中有多少瓶酒?所谓的天使份额损失了多少威士忌?

这在很大程度上取决于木桶的类型。但是对于 30 岁的人,您通常会得到 150 到 200 瓶或更多的瓶子。而对于一个 40 年的木桶,它大约是 80 瓶,尽管我见过多达 120 瓶的实例。这也取决于威士忌在其生命早期的储存方式。

拍卖业务竞争激烈。你如何区分你所做的与苏富比、佳士得、邦瀚斯和阿克斯之类的公司?

我不认为差异化与拥有最好的客户服务和做我们擅长的事情一样重要。我们并不担心其他拍卖行在做什么。我们在 Whisky Hammer 提供的是每月一次的在线拍卖,可为买家和卖家带来丰厚的成果。我们不一定要成为最大的。那不是目标。这实际上关乎每次拍卖的质量,让消费者有机会定期看到一系列不同的品牌、年龄和饰面。

这就是为 Whisky Hammer 建立了忠实追随者的原因,尤其是在美国和欧洲。我们很高兴能在亚洲开展这项业务。在香港、台湾和新加坡的推动下,我们看到拍卖会上的亚洲新买家每年增长 60%。随着威士忌越来越受欢迎,我们很乐意将其进一步扩展,尤其是在中国大陆和东南亚。

我们的拍卖都是在线进行的,通常每个月进行两周,涉及大约 5,000 件拍品。我们真的试图专注于每个月提供一个很好的品种。

所以你的目标是拍卖业务的量端而不是超优质、超稀有端?

我们有超过 10,000 名会员注册使用我们的拍卖网站。我想说我们两者都有。我们想要一个很好的平衡。在过去的几次拍卖中,我们有一些麦卡伦红系列。因此,我们以 100,000 英镑及以上的价格出售瓶子。但大部分销售额都在每瓶 300-500 英镑之间——即人们可以与朋友一起品尝的超值、独特的威士忌。

我们也刚刚开始通过拍卖来做木桶,目标是提供更多来自我们 Glenor 业务的木桶。

我们的愿景是让我们的客户可以轻松买卖一瓶或一桶酒,并使整个在线流程变得非常简单。

我们的独特之处在于我们为客户提供各种购买、销售、储存和装瓶威士忌的选择——所有这些都在一个地方。


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